热门栏目
自选股
数据中心
行情中心
资金流向
模拟交游
客户端
21世纪经济报谈记者石恩泽深圳报谈
“A+H”戎行络续扩容。1月16日，峰岹科技（688279.SH）公告，公司拟在香港主板二次上市，并中式了中金公司为独家保荐东谈主。
在H股刊行操作上，峰岹科技谋划本次刊行的H股股数不逾越刊行后公司总股本的20%（逾额配售权愚弄前），并授予承销商/专家互助东谈主不逾越前述H股刊行股数的15%的逾额配售权。
值得一提的是，先A后H，在频繁情况下H股刊行价会低于A股市价，会使A股推进利益受损。这让峰岹科技17日开盘后跳水，股价一度下探至178.4元/股，跌幅超8%。猖狂1月20日，峰岹科技报收185.65元/股，跌4.28%。
关于峰岹科技这次赴港二次上市，商场会何如看这个新故事？
有居品、有技艺，峰岹不缺现款流
峰岹科技斥地于2010年，是一家特意从事BLDC电机驱动规则芯片的联想及研发的公司。把柄弗若斯特沙利文府上，猖狂2023年末，峰岹科技在中国BLDC电机主控及驱动芯片商场份额（按收入计）达4.8%，名循序六，是专家该商场TOP10里独逐个家中国企业。
现在峰岹科技居品卑鄙障翳智能小家电、白色家电、电动器具、分解出行、工业与汽车等应用领域。其中，在智能小家电领域，峰岹科技在吸尘器和风扇领域所用BLDC电机主控及驱动芯片按收入计，商场份额区别为80.7%和83.6%。
不错见得，峰岹科技在商场上已占有一隅之地。而因循公司商场份额的背后，在于峰岹科技手捏中枢技艺。不同于行业内其他MCU芯片厂商内核架构使用了ARM授权的Cortex-M内核，在芯片联想上因受制于ARM授权体系，需向ARM支付授权用度。峰岹科技自主研发了ME内核及中枢规则算法，不受授权制约，无需支付授权费。
对比下来，峰岹科技的MCU芯片不仅更具性价比，在供应链上也愈加具安祥性。这使得峰岹科技在曩昔2年时期里紧抓中国白色家电供应链国产化趋势，取得追觅、小米、科沃斯等终局品牌的认同，成为国内变频白色家电主控芯片的主供应商。
而这也让峰岹科技果决有了自主造血智力。招股书袒露，2022年度、2023年度、2023年以及2024年猖狂9月30日止九个月，峰岹科技已毕收入约为3.23亿元、4.11亿元、2.82亿元、4.33亿元东谈主民币，年（期）内利润约为1.42亿元、1.75亿元、1.24亿元、1.84亿元东谈主民币。
另外，从现款流上看，猖狂2024年前九个月，峰岹科技账上现款还有2.07亿元。同期，峰岹科技已于2022年4月在上交所科创板上市，刊行2309.085万股，刊行价为82元，猖狂1月20日午盘，该股价已达187.78元。总体上看，峰岹科技现款流既不病笃，也不缺安祥的融资渠谈。
毛利率下滑、大客户出海，峰岹走至拐点
那么峰岹科技谋求港股二次上市，究竟敬重港股商场里的什么呢？
这要从峰岹科技合座毛利率近2年联结走低提及。招股书袒露，2022年度、2023年度、2023年以及2024年猖狂9月30日止九个月，峰岹科技合座毛利率区别为57.3%、53.2%、53%和52.2%。
上述提到，峰岹科技有一大显耀上风，在MCU芯片上已毕沿途自主研发，无须向ARM支付授权费。太平洋证券在研报中曾测算过，通过自研MCU芯片的ME内核，峰岹科技毛利率进步5-8个百分点，与行业平均水平比拟，得回了逾额毛利率。
关系词，这个上风却正在削弱。现在占据峰岹科技营收最大一块的MCU居品线，近2年，营收占比和毛利率均出现下滑趋势。招股书袒露，2022年、2023年、2023年以及2024前三季度，MCU居品线营收占比区别为71.9%、66.8%、66.6%和63.9%；毛利率区别为61.1%、56.7%、57.2%和55.4%。
关于MCU毛利率下滑，峰岹科技在招股书中阐明，主要由于商场竞争加重，公司计策性调治及缩短该居品的售价，以保持竞争力。如斯以价换量，长期不是长期之计，峰岹科技启动将视力放至国外商场。
值得一提的是，除了毛利率下行，频年来峰岹科技新拓展的下搭客户加大出海力度，也让峰岹科技不得不加紧出海布局。以汽车领域为例，公司在2023年通过一款车规级芯片，使得2023年收入较2022年增长逾越140%。而中国汽车企业面前恰是出海势头猛的时候，尤其是东南亚商场，已是车企兵家必争之地。
欲借港股商场开启专家化布局
至此，峰岹科技港股二次上市的最要害酌量浮出水面。峰岹科技企图利用港股商场的专家化定位，加快出海布局。
在招股书里，拓展国外售售辘集和技艺团队、开拓汽车等新兴领域业务等酌量，均被峰岹科技写入了融资谋划用途里，并提到了新加坡、韩国、日本及欧洲等酌量地。
从公司斥地子公司四肢上看，也与这个融资谋划相吻合。2022年12月27日，峰岹科技在新加坡注册斥地了波折全资从属公司峰岹国际。2024年11月19日在日本注册斥地了波折全资从属公司峰岹日本。
此外，峰岹科技在招股书里还提到，公司谋划将部分募资金额用于专家半导体行业内的潜在投资及收购契机，以此加快居品向卑鄙场景的拓展；公司谋划将部分募资金额用于东谈主才培养谋划，蛊卦专家顶尖半导体东谈主才，络续打造东谈主才梯队。
以上万般，王人不错看出，峰岹科技此番赴港上市的故事，无一不是围绕出海张开。也不错说，峰岹科技欲借港股商场，向专家投资者展现其对国外商场势在必得的决心。
关系词，把柄峰岹科技在A股商场败露的2024年中报，面前峰岹科技有94%的收入王人来自中国大陆，仅有6%收入来自国外。如斯看来，峰岹科技的国外征程才刚刚启动。
海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP
